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二季度市场降息降准可能性增大,三月48只债券“喊停”
作者:cdyhjy    发布于:2022/04/08   来源:21经济网
摘要:

当前,债市运行平稳。根据中泰证券统计,一季度信用债共发行32533.16亿元,较去年同期上升2.2%,净融资11261.93亿元,同比增加5086.51亿元,净融资情况有所改善。与此同时债券取消或者发行失败的情况大为改善,根据同花顺统计,今年一季度只有77只债券推迟或发行失败,涉及金额664.16亿元,相比去年同期的247只和2034.1亿元,不论是数量还是规模双双下降,分别减少68.8%和67.3%。

一季度债券市场融资状况良好

一季度高等级债券的净融资情况显著改善。aaa主体净融资额为7115.29亿元,同比增加4534.83亿元。aa 主体净融资额为3081.19亿元,同比增加578.50亿元。而aa主体净融资额仅有1470.93亿元,同比减少233.51亿元。

国有企业发行规模占主导地位,且占比呈现上升趋势。一季度国有企业债券发行规模占比为94.01%,较去年同期上升0.95%。中泰证券首席固定收益分析师周岳在研报中表示,一季度国企债券净融资额为11342.85亿元,同比增加3884.73亿元。民企债券净融资额为-100.17亿元,民营企业仍维持净流出趋势,再融资压力较大。

信用债发行利率有所下行。一季度信用债平均发行利率为3.37%,同比下降58.77bp,环比下降33.46bp。这一方面是信用债资产荒下的配置需求推动,另一方面则是一级市场高等级、短期限、国企化所带来的幸存者偏差。

此外,信用融资结构逐步分化,一季度江苏、浙江和山东净融资额超过500亿元,四川、安徽、重庆、广东、河南、福建、湖北、江西和上海净融资额均超过200亿元。黑龙江、内蒙古、青海、辽宁、贵州、甘肃和吉林净融资额为负。产业债净融资规模大于500亿的行业有综合、公用事业、交通运输和建筑装饰,净融资额流出超过40亿的行业有采掘、国防军工、家用电器和汽车。

由于融资环境较好,今年一季度推迟或者发行失败的债券也大幅减少。根据同花顺统计,今年一季度只有77只债券推迟或发行失败,涉及金额664.16亿元,相比去年同期的247只和2034.1亿元,不论是数量还是规模双双下降,分别减少68.8%和67.3%。

其中,今年一、二月份推迟或者发行失败的债券数量分别为17只、12只,涉及规模分别为132.7亿、209.66亿。

此外,2月取消发行债券规模较高,主要涉及两只规模较大的债券,一只为“22国家能源scp001”,根据公告国家能源投资集团有限责任公司于2022年2月18日在上海清算所、中国货币网披露了国家能源投资集团有限责任公司2022年度第一期超短期融资券的相关发行文件,发行日为2022年2月21日,发行金额为人民币50亿元,发行期限为178天。因公司优化资金安排,决定取消发行当期债务融资工具,具体发行时间另行确定。另外一只为南方电网取消发行的“22南电scp003”,涉及规模80亿元。

三月份推迟发行或发行失败债券增多

三月份推迟发行和发行失败的情况开始增多。3月31日,江苏新海连发展集团有限公司公告,由于近期市场波动较大,公司决定取消江苏新海连发展集团有限公司2022年度第一期中期票据发行,调整后的发行安排将另行公告。据悉本次计划发行总量为6亿元。

无独有偶,3月30日,苏州金合盛控股有限公司公告,由于近期市场利率波动较大,经研究公司决定取消苏州金合盛控股有限公司2022年度第二期中期票据的发行,择机重新发行。

3月23日,南昌市政公用投资控股有限责任公司公告称,由于市场出现波动,经本公司与簿记管理人协商一致,本公司决定取消南昌市政公用投资控股有限责任公司2022年度第二期中期票据的发行工作,择机重新发行,调整后的发行安排另行公告。

同花顺数据统计,今年三月份(按公告日,下同)共有48只债券取消发行,涉及金额321.8亿元,占一季度整体比例分别为63.3%和48.5%。

从一季度取消或者推迟发债的原因来看,71家公司表示都是因为市场因素,占比超过九成。至于是何种市场原因,公告主要集中在两点。一是发行期间市场波动较大,票面利率无法满足该公司预期;二是为积极配合地方疫情防控政策,决定暂时取消债券发行。

从发债主体评级来看, 评级在aa 以上,占比高达86%。

创金合信基金固定收益部副总监闫一帆在接受21世纪经济报道记者采访时表示,3月债券发行取消或推迟,主要还是因为3月债券市场收益率快速上行,对发行人来说短期发债成本快速提高,发行人发行意愿下降。具体到发行人,对于大部分资质较好的发债企业,债券融资成本提升,加上政策鼓励信贷资金支持实体经济的背景下贷款成本的下降,发行人可以通过其他综合成本更低的融资渠道满足所需资金,因而选择取消或推迟发行。当然,其中有少部分资质较弱的发债企业,在债市表现较弱时发行困难加大,被迫取消或推迟发行。不同债券品种的发行批文都有一定的有效期,债券发行人可以根据企业资金需求及市场情况择机发行,取消或推迟发行说明债券发行人越来越在意发债成本的控制,关注债券市场变化,这也是债券市场走向成熟的表现。

也有业内人士分析认为,二季度市场降息降准的可能性增大,融资成本可能进一步下降,有企业对此进行押注。

中国国际期货股份有限公司高级研究员汤林闽对21世纪经济报道记者表示,近日国常会提出要“部署适时运用货币政策工具,更加有效支持实体经济发展”,具体包括“加大稳健的货币政策实施力度,保持流动性合理充裕”等,市场对降准、降息的期望值上升。

不过他也表示,从当前国内外形势来看,需要加大政策支持力度。但如果短期内形势没有明显恶化,货币政策下一步动向,或是降准的概率大于降息、偏向支农支小的结构性局部降准的概率大于全面降准。

(信息来源:21经济网)